バツイチパパでおもちゃ会社の重役でもあるスコット・カルヴィン（アメリカのTV番組『ホーム・インプルーヴメント』や映画『トイ・ストーリー』シリーズでおなじみのティム・アレン）は、息子チャーリーとクリスマスを過ごせるので上機嫌だ。しかし、当の息子はそれほど嬉しそうでもない。そんななか、スコットの家の屋根でサンタクロースが足を滑らせ、雪の上に落ちてくる。年老いた陽気な妖精からサンタクロースの役目を引き継いだスコットは、息子からも一目置かれるようになる。そしてクリスマスの夜更け、息子とふたりでトナカイに連れられて北極へ行く。北極で例の赤い服を身に着けたスコットは、心ならずも次のサンタクロース役を引き受けてしまったことにようやく気づくのだ。翌朝、自宅のベッドで目覚めるスコット。すべて夢だったのだと考えるが、チャーリーも昨夜のできごとをはっきりと覚えていた。そのうえ、疑い深い前妻（『エアフォース・ワン』のウェンディ・クルーソン）とその恋人の精神科医（『ビバリーヒルズ・コップ』のジャッジ・ラインホールド）についても何とかしなくてはならない。ふたりとも、スコットの悪ふざけでチャーリーの精神が混乱したと・・・